2023年4月28日可孚医疗（301087）发布公告称公司于2023年4月25日接受机构调研，国金证券袁维 张玉 杨芳、远舟资产王岩、东方证券自营李峰 刘迎、大成基金王泉龙 肖文瀚、歌斐资产张鑫、诚盛投资冯航、阳光资产张剑姝、华宝基金齐震 易镜明、源乘投资邬安沙、博道基金高启予、谐汇一资产陈凯、华安证券李婵、重阳投资胡敏、泰康资产马步云、域秀资本涂翡斐、兴业证券嵇肖潇 吴梓豪、恒健远志张伶伶、开源证券司乐致、上海睿亿投资吕乐艺、路博迈投资王寒、长江证券盛夏、富国基金彭维熙、上海证券徐昕、易正朗投资王丽华、东吴证券向潇 王美麒、中庚基金刘子婕、UBS李孟、第一北京Yiqing Wu Bill Wu、天风证券李妞妞、人保资产田垒、进化论资产陈茜茜、西部证券陈嘉烨、上投摩根钱正昊、中欧基金任逸哲、中银基金李丽洋 王帅 王方舟 李文广、华夏基金周天翎 常黎曼、大道资产蔡天夫、翊安投资赵汉辉、中信期货魏巍、嘉实基金程佳 李大蔚 李大炎参与。

具体内容如下：

【资料图】

问：公司不断加强自有品牌建设，未来公司如何规划品牌推广策略？

答：公司一直努力加强品牌建设，已形成以“可孚”品牌为主，多个子品牌为辅的品牌序列。公司根据不同产品品类，建立了康复类品牌“健耳听力”“吉芮医疗”“背背佳”、美容修复品牌“颜本舒”以及呼吸支持品牌“氧立得”等系列品牌矩阵。未来，公司将围绕“可孚”品牌为核心，并根据不同产品特性，制定有效的市场营销策略，逐步提升各品牌的市场关注度和认可度。

问：健耳听力收入及增速，利润情况，目前门店数量以及未来拓展计划？

答：2022 年，健耳听力实现营业收入 1.21 亿，同比增长 74.75%；今年一月初，健耳听力仍受疫情影响，部分门店暂时关店，随着疫情平稳以及春节假期来临，听力业务快速恢复并迎来销售旺季，健耳听力一季度实现收入 5000多万元，收入增长主要来源于老店爬坡，并且已实现扭亏为盈。

门店拓展方面，今年公司将结合市场情况、门店运营情况和人员匹配情况，尽可能抓住机遇，聚焦现有城市高密度布局，提高区域市场占有率，同时通过拓展和并购相结合的方式，计划新开发 1-2 个省份市场。今年一季度，公司主要是进行门店储备，开业 6 家门店，4 月 26 日将有 48 家店集中开业，届时总开业门店达 486 家。未来公司将继续扩大规模，将健耳听力打造成国内规模和服务能力领先的听力连锁企业。

问：公司自研助听器产品的规划是怎样的？

答：公司将持续开展听力检测设备等相关产品的研发，有效降低开设听力验配中心的成本，丰富自主研发产品品类和型号，完善产品矩阵，以满足不同听损患者场景需求。

助听器产品研发方面，目前健耳听力验配的助听器以全球领先的五大厂家产品为主，自主研发产品作为补充，公司主要开展耳内定制机和数字助听器产品的研发，可满足不同听损患者场景需求。

问：线上各平台销售情况及未来变化趋势；线下客户拓展情况及展望？

答：线上渠道方面，2022 年实现收入 20.23 亿元，同比增长 36.52%。公司凭借高品质产品、全覆盖产品线，以及专业的运营团队和丰富的运营经验，与天猫、京东、拼多多等主流电商平台保持着长期稳定的合作，多品类产品销量行业领先。同时公司大力培育社交电商、社区电商以及 B2B 医药电商平台业务，完成渠道的多元化布局，根据平台的特点进行业务的深入合作，加强精细化运营，保持行业优势地位。

线下渠道方面，2022 年实现收入 8.46 亿元，同比增长 30.74%。公司聚焦核心客户，重点推进与百强连锁药房和区域龙头连锁药房的合作，为连锁药房提供定制化产品和一揽子解决方案，形成更深层次合作，帮助客户实现收入和利润增长，从而推动公司线下收入增长。

问：2023 一季度销售费用率较高，公司具体加大了哪些产品的推广？

答：去年受疫情影响，国内医疗器械市场环境快速变化，线上渠道费用投入转化效率不高。今年归到正常的市场环境，公司更愿意在线上渠道进行费用投放，转化效果也更可控。今年一季度，公司在背背佳、血压、血糖、尿酸等核心品类进行广告和推广费用投放，稳步提升核心品类的市场占有率和品牌影响力。

问：2023 年一季度毛利率升较高，主要因素有哪些？

答：主要是产品结构调整。一季度公司高毛利产品如尿酸系列、听力业务、鼻腔喷雾等收入增长较快，拉动了一季度毛利率的增长；背背佳矫姿产品毛利率也比较高，去年一季度没有纳入报表，所以今年一季度背背佳对整体毛利率提升有一定影响。另外，防护类产品也有一定推动作用。

可孚医疗（301087）主营业务：家用医疗器械的研发、生产、销售和服务。

可孚医疗2023一季报显示，公司主营收入8.55亿元，同比上升42.38%；归母净利润1.35亿元，同比上升167.93%；扣非净利润1.25亿元，同比上升158.53%；负债率20.86%，投资收益-1.19万元，财务费用-466.95万元，毛利率51.17%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出7017.92万，融资余额减少；融券净流入3290.75万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，可孚医疗（301087）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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